Mittwoch, 03.04.2019

Portfoliobulletin | März, 2019

Performance CPM Global Undervalued Fund per Ende März, 2019 in USD:

Seit Auflegung: 30. April 1998 - heute:          394.66% 

Seit Auflegung, (annualisiert):                        7.94% (Zinseszins)

Seit anfangs Jahr 2019:                                      9.69%

In der Rubrik Produkte auf unserer Homepage www.compasspm.ch finden Sie weitere, detaillierte Informationen. 

Die einzige Konstante im Universum ist die Veränderung

Sehr geehrte Leserin und sehr geehrter Leser​

Diese Erkenntnis des griechischen Philosophen Heraklit ist aktueller denn je.

Eine Entspannung in Handelskonflikten, ein fast synchrones Abrücken der Zentralbanken von Zinserhöhungen und ein kraftloser Dollar waren bislang die bestimmenden Faktoren für Wertentwicklung und Kapitalbewegungen. Bis auf Weiteres wird dies aus unserer Sicht auch so bleiben. Gute Rahmenbedingungen für die Aktienmärkte, möchte man meinen, doch die Chancen sind nicht gleich verteilt.

Es empfiehlt sich daher, selektiv vorzugehen. Solange in den USA nicht mit sprunghaften Zinserhöhungen zu rechnen ist, werden günstigere Finanzierungskonditionen im Ausland den Ländern mit einer schwachen Landeswährung in Relation zum Dollar oder einer hohen Auslandsverschul-dung etwas Luft verschaffen. Nachlassender Inflationsdruck eröffnet auch Spielräume für Zinssenkungen. Lokal- und Hartwährungsanleihen dürften dadurch vorerst Auftrieb erhalten. Auch Schwellenländer in der von uns präferierten Anlageallokation Asien stehen bei uns auf der Shortlist. Die Aktienmärkte in dieser Region profitieren davon, dass die Zinswende in den USA vorerst vertagt wurde, im Handelskrieg derzeit Waffenstillstand herrscht und der Schuldenabbau in China nicht mehr rigoros angekurbelt wird. Ein längerer Konjunkturzyklus in den USA über das 1. Halbjahr 2020 hinaus wäre ebenfalls ein Positivfaktor. Gewinnwachstum und Kursniveau an diesen Aktienmärkten sind stets attraktiv. 

Aufgrund dessen zählten z.B. chinesische Aktien zu den performancestärksten Anlagen im I. Quartal 2019: Der Shanghai Shenzhen CSI 300 Index u.a. beendete die ersten beiden Monate 2019 zum Beispiel mit einem satten Plus von 25.2 % im USD gemessen. Die chinesischen Behörden stellten dabei klar, dass sie keine uferlose Verlangsamung des Wachstums zulassen würden und ergriffen Massnahmen zur geld- und haushaltspolitischen Unterstützung der Economy.

Darüber hinaus sind die Fundamentalbewertungskennzahlen chinesischer Aktien im Vergleich zu anderen Aktienmärkten in Industrieländern sehr günstig. In Anbetracht des anhaltenden Tiefzinsumfeldes und der bevorstehenden Dividendensaison sowie der zu erwartenden positiven Gewinnentwicklung der asiatischen Unternehmen bleiben Sie in unserem CPM Global Undervalued Fund gut und langfristig positioniert.

Wir haben zu Ihren geschätzten Informationen einige Fakten insbesondere der chinesischen Wirtschaft aus dem Monat März zusammengetragen:

1. In der letzten Märzwoche gab der chinesische Präsident die verbindliche Bestellung von 300 neuen Flugzeugen des Typs Airbus A 320 Neo bekannt.

2. Mercedes verkauft 50 % der Firmenanteile des defizitären Modells Smart an seinen bestehenden Aktionär Geely. Dieser hält bereits 10 % aller Aktien von Mercedes. Und wird so zu einem bedeutenden Kleinwagenproduzenten auf Basis des reinen Elektroantriebes.

Wachstumstitel setzen auf die Zukunft.

Sie profitieren von äußerst positiven Zukunftserwartungen und der Hoffnung auf ein später überdurchschnittliches Umsatz- und Gewinnwachstum. Dabei steht der Umsatz zunächst im Vordergrund.

So erwirtschaftet das Internet basierende Unternehmen Zalando seit Jahren kaum Gewinne, da die Strategie zunächst Kunden- und Marktanteilszuwächse und erst danach Gewinnsteigerungen vorsieht. Innovative Produkte und disruptive Technologien (das sind Innovationen, die die Erfolgsserie einer bereits bestehenden Technologie, eines bestehenden Produkts oder einer bestehenden Dienstleistung ersetzen oder diese vollständig vom Markt verdrängen) sind von immenser Bedeutung für Wachstumsunternehmen.

Unsere vornehmste Arbeit für Sie lieber Investor, ist es eine gute und wohlausgewogene Mischung aus unterbewerteten Titeln in unserem CPM Global Undervalued Fund zu halten. Gemäss der eingangs zitierten 2500 Jahre alten und immer noch gültigen Erkenntnis Heraklits:

Die einzige Konstante im Universum ist die Veränderung

Herzlichen Dank für Ihr fortgesetztes Vertrauen.

Freundliche Grüsse, Ihr Team der Compass Portfolio Management AG